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各方会诊A股行情:基本面稳固 理性看待短期扰动

时间:2018-02-08 09:27:21  来源:上海证券报

  当前我国市场在资金杠杆水平、市场估值水平,上市公司市净率、市盈率,以及经济基本面等方面都是健康、稳健的,A股市场中长期向好的基础没有改变。

  美股调整对A股短期内带来情绪影响,但这种影响不具有持续性。过去一段时间,资金从较高估的美国市场持续流出增配新兴市场,中长期看,A股优质权益资产相对美股仍然有明显的投资优势。


  近几日,A股市场受美国、欧洲等境外股市下跌影响,出现一波显著下行。目前,美欧市场波动给A股带来的负面情绪正在减弱,但尚未完全平复。

  昨日,亚太市场普遍冲高回落。A股市场三大股指出现分化,上证指数、深证成指高开低走,创业板指则探底回升,收涨超过1%。

  就此,上海证券报记者采访了市场资深人士,券商、基金、上市公司等市场参与主体人士,以及业内专家,对A股市场近期的行情进行会诊。

  受访市场资深人士认为,境内外市场往往具有一定联动性,但是当前我国市场在资金杠杆水平、市场估值水平,上市公司市净率、市盈率,以及经济基本面等方面都是健康、稳健的,A股市场中长期向好的基础没有改变。

  受访人士普遍认为,美股调整对A股短期内带来情绪影响,但这种影响不具有持续性。过去一段时间,资金从较高估的美国市场持续流出增配新兴市场,中长期看,A股优质权益资产相对美股仍然有明显的投资优势。

  应理性看待市场下跌

  上周五开始,境内外市场运行出现较大震动,本周以来A股市场出现较为剧烈的反应。就此,接受上证报记者采访的一位市场资深人士认为,境内外市场往往具有联动性,但是当前我国市场在资金杠杆水平、市场估值水平,上市公司市净率、市盈率,以及经济基本面等方面都是健康、稳健的,A股市场中长期向好的基础没有改变。对此,投资者应当理性看待。

  这位资深人士表示,最近一段时间,舆论对资本市场关注度很高,乐视网复牌后连续跌停、刘姝威针对宝能的发声等情况,都给A股市场带来扰动。另一方面,在现行年报信息预报制度下,相关上市公司须在1月底前进行披露,有些公司存在“丑媳妇怕见公婆”的心理,业绩不好的企业往往披露较晚,有的甚至拖到最后一天,使得ST海润、保千里、獐子岛之类公司的信息集中释放给市场,造成一定负面情绪。

  他认为,资本市场是个信息市场,市场下跌的情况下,信息也成为各参与方博弈的重要因素。当前A股市场中长期向好的基础没有改变,“三去一降一补”以及经济结构调整的宏观背景下,资本市场发展面临很好的机遇期,对短期扰动市场的因素应当理性、客观看待。

  资深人士表示,在市场信心面临外部市场扰动的情况下,尤其应当全面、理性、客观地看待资本市场运行的环境。信心比黄金更重要,在特殊市况下,各方应当共同维护市场稳健运行。

  公司业绩整体向好

  个别预亏不是主流

  券商、基金研究数据表明,A股市场经济基本面以及上市公司业绩情况均维持在较好水平。认为公司业绩预告不及预期是市场下跌主要原因的观点,并不能获得数据支撑。

  华夏基金投资研究部总监林晶认为,2018年我国经济基本面稳中向好、工业企业盈利持续改善的趋势仍将持续。经济向好叠加供给侧改革的持续推进,工业企业效益也将大幅改善。尽管个别上市公司大额预亏预告比较吸引眼球,但统计数据更能说明问题。

  根据华夏基金的统计数据,截至1月31日,已披露2017年业绩预告的上市公司共2512家,预披露比例达到72%,其中预增同比增速达30%以上的占比34%,预增同比增速0到30%的占比24%,预计扭亏的占比7%,续盈的占比7%,整体向好比例达到74%。

  分行业看,上游的钢铁、有色、建材,中游的机械设备、电力设备、化工,下游的家电、食品饮料、休闲服务、轻工制造都保持了较高的盈利增速。

  银河证券研究院执行总经理鞠厚林表示,银河证券统计数据显示,今年1月以来上市公司预亏预减情况与去年同期相比稳中向好,认为公司业绩预告下降预期是市场下跌主要原因的观点站不住脚。

  具体而言,2018年1月全市场预亏预减公司共647家,相比去年同期的591家增长了9.5%,但低于同期A股上市公司数量的增幅12%。其中,预亏公司数量174家,比去年同期的188家下降了14家。

  不会受境外市场持续性影响

  受访从业人士认为,虽然短期A股受外围市场波动影响下跌,但由于基本面稳固,因而不会受到海外市场持续性影响,如果美股继续下跌,反而会增加新兴市场对国际资金的吸引力。事实上,过去一段时间,资金也在从较高估的美国市场持续流出增配新兴市场。

  林晶分析,美国股市大跌,主要因为1月非农数据超预期,引发通胀预期上行,从而带动长端利率上行,对股票估值产生了压力,这也是对之前美股较高的估值水平进行一次修正,而部分量化产品的自动交易也加大了市场波动幅度。

  她认为,美股大跌本质上并非因为美国经济增长基本面出现拐点,因此中国企业受益全球经济复苏的趋势并没有改变。“对比近期美债、美股和其他市场的走势,我们观察到过去一段时间,资金是从较高估的美国市场持续流出增配新兴市场的。”林晶表示,美股对新兴市场包括A股的影响也仅限于情绪扰动,中长期看A股优质权益资产相对美股仍然有明显的吸引力。

  中国经济周刊首席研究员钮文新认为,美国股市近期下跌是持续上涨之后发生的正常调整。从过往情况看,A股与美股并不同步,尽管如此,受美股影响较大的港股的表现仍对A股存在一定影响。

  他认为,市场预期对市场的影响很大。应当通过必要的渠道传递中国股市仍是全世界的价值洼地的信息。

  银河证券判断,A股市不会受到海外市场的持续性影响。如果美股继续下跌,反而会增加新兴市场对国际资金的吸引力,A股、港股都会从中获益。

  预计中长期走势稳中向好

  对于未来A股市场走势,受访市场人士普遍表达了较为乐观的观点。

  鞠厚林认为,2018年防风险、控杠杆会对金融市场的流动性带来一定影响,但A股市场可能会迎来包括理财资金、海外资金、保险资金等在内的几千亿甚至上万亿增量资金。

  在工商银行战略管理与投资者关系部副总经理王昌盛看来,市场普遍对经济发展和企业盈利状况持乐观预期,A股市场也仍处于稳中向好的态势。他分析,短期内金融严监管政策不会出现松动,投资者仍然看重上市公司未来的成长能力,价值投资理念将更加深入人心。

  林晶提出,2018年A股将正式纳入明晟MSCI指数,进而获得更大规模的全球资本配置。在理财资金降低非标配置,寻找高收益标准化投资产品的趋势下,加之社保、养老金、企业年金等长期资金进入,A股整体流动性总量仍然会温和扩张。在全球经济持续复苏、企业盈利持续改善的推动下,仍然看好A股的中长期走势。记者 马婧妤



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